Durante la crisis financiera de 2008, el aumento de la regulación bancaria y los cambios en el mercado crearon una demanda de una fuente alternativa de capital para las empresas del mercado intermedio. En respuesta a esta demanda, los fondos de inversión privados y los prestamistas no bancarios intervinieron y comenzaron a conceder préstamos al mercado intermedio, que es lo que conocemos como préstamos directos. Los préstamos directos sustituyen a la deuda senior garantizada y al capital a tipo variable que tradicionalmente proporcionaban los bancos, lo que elimina la necesidad de un intermediario, como un banco de inversión. Nuestro capital de préstamo directo es muy similar al de un préstamo bancario, por lo que su tipo de interés es variable en términos de cupón y capital a medio plazo, normalmente con un vencimiento de 5 a 6 años.
¿Qué lugar ocupa el capital de préstamo directo en el panorama de la deuda privada?
Dentro del mercado de deuda privada, hay una amplia gama de empresas en términos de tamaño y calidad crediticia. Las empresas más grandes suelen obtener una calificación crediticia de una agencia calificadora como S&P o Moody's. Por lo tanto, estas empresas suelen tener intereses de muchos prestamistas. Por otro lado, las empresas del mercado intermedio generalmente no pueden acceder a ese nivel de capital por varias razones. En primer lugar, las transacciones generalmente se mantienen privadas. En segundo lugar, no están clasificados. En tercer lugar, el tamaño de sus emisiones no genera liquidez en el mercado. Aquí es donde entran en juego los préstamos directos.
¿Cuáles son los usos típicos de los préstamos directos?
¿Cuáles son las características de los emisores de capital de préstamo directo?
Los préstamos directos tienden a ser un tipo de financiación basado en eventos, para empresas del mercado medio con perspectivas de crecimiento atractivas y un flujo de caja positivo. Si una empresa busca una adquisición, busca completar una compra por parte de la gerencia o recapitalizar su estructura de capital, los prestamistas directos pueden ejecutar con rapidez y eficiencia la provisión de deuda preferente para lograr esos objetivos.
Las empresas que solicitan capital de préstamo directo suelen tener un EBITDA de 10 a 50 millones de dólares. Dado que los préstamos directos por lo general financian algo más que una simple refinanciación convencional, la necesidad, la profundidad y la sofisticación del capital aumentan en comparación con la refinanciación bancaria promedio.
¿Cuáles son los beneficios de los préstamos directos de capital?
1. Tamaño de bodega grande
2. Velocidad de ejecución
3. Flexibilidad más allá del mercado bancario
4. Estructure las transacciones con varios plazos
5. Estructuras de amortización únicas
6. Tipo de interés variable
7. Amplia variedad de uso de los ingresos
¿Cuál es la experiencia de PGIM con los préstamos directos?
Muchos prestamistas directos solo se centran en el mercado patrocinado por capital privado, lo que significa que la empresa es propiedad o está controlada por una firma de capital privado. Si bien PGIM apoya a los prestatarios patrocinados por capital privado, también trabajamos con empresas familiares y de gestión que no cambian de manos en términos de propiedad durante muchas generaciones. Nuestra plataforma ofrece de todo, desde líneas de crédito rotativas hasta préstamos directos, que incluyen entresuelo y también acciones estructuradas. Como socio de compra y retención con grandes cantidades de capital, trabajamos con empresas que buscan un prestamista con una orientación a más largo plazo y más flexibilidad que un banco.
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Fecha de publicación: 12 de diciembre de 2022
