Cuatro líderes financieros dan su opinión sobre la financiación a largo plazo.
Frank Davis, CFO de Total Produce, Alexis Wattinne, Financing y Treasury Director de Bonduelle, Tomi Suojansalo, Head of Treasury de Oriflame, y Carolyn Maloney, Treasurer de Hypertherm, tienen carreras importantes en la gestión de las necesidades financieras de sus organizaciones. En esta sesión de preguntas y respuestas, analizan el papel que desempeña la financiación a largo plazo para abordar esas necesidades.
«A medida que nuestra empresa crece, la financiación a largo plazo nos permite expandir nuestro negocio principal a nivel mundial, participar en actividades de fusiones y adquisiciones, atraer grandes talentos y participar en la expansión, la investigación y el desarrollo de la tecnología».
1. ¿Qué significa para usted «financiación a largo plazo»?
Frank Davis: Para Total Produce, la «financiación a largo plazo» es la financiación, desde una perspectiva estratégica, con un perfil de plazos y vencimientos superior al de las líneas disponibles con una duración más corta (préstamos bancarios, líneas de crédito renovables o líneas de sobregiro), que generalmente se requieren para financiar las necesidades operativas recurrentes normales del día a día. La financiación a largo plazo es necesaria para proporcionar una financiación más estable para la financiación a largo plazo, más probablemente con una tasa de interés o cupón fijos y la capacidad de reembolsar tanto en forma integral como amortizada, que son acuerdos de reembolso estructurados más fluidos.
Alexis Wattinne: Como Bonduelle cotiza en bolsa y es una empresa familiar, la financiación a largo plazo es una herramienta clave en nuestra estrategia de refinanciación en lo que respecta a la independencia. Además, la financiación a largo plazo la proporcionan inversores que tienen un punto de vista muy diferente al de los bancos; los bancos proporcionan financiación a corto plazo, con la esperanza de participar en la actividad diaria (gestión del efectivo, pagos, etc.), normalmente cobrando algunas comisiones, mientras que los inversores que financian a largo plazo se basarán mucho más en «invertir y retener» durante 8 a 15 años. También tienen dos objetivos principales: recibir el pago de intereses anualmente y, finalmente, recibir el reembolso de su inversión al final. Los inversores en financiación a largo plazo no participan en las actividades diarias, pero sus comentarios y revisiones periódicas permiten supervisar adecuadamente el negocio y la estrategia del prestatario.
Tomi Suojan dice: Para Oriflame, «financiación a largo plazo» significa garantizar la financiación para las operaciones comerciales durante los próximos 10 años. Especialmente con el bajo nivel actual de los tipos de interés, preferimos los vencimientos más largos, de hasta 12 años. También nos esforzamos por repartir el reembolso de la financiación a largo plazo para evitar tener un año con importantes obstáculos de refinanciación. De este modo, reducimos el riesgo de refinanciación en caso de una recesión empresarial.
Carolyn Maloney: A medida que nuestra empresa crece, la financiación a largo plazo nos permite expandir nuestro negocio principal a nivel mundial, participar en actividades de fusiones y adquisiciones, atraer grandes talentos y participar en la expansión tecnológica y la I+D. Una de las principales medidas para Hypertherm es el costo total de la deuda: la financiación a largo plazo permite que una parte tenga una tasa fija y sea predecible.
«La financiación a largo plazo aporta estabilidad a nuestro negocio, ya que no tenemos que planificar actividades importantes de refinanciación de vez en cuando, como sería el caso si dependiéramos únicamente de préstamos bancarios o productos similares con vencimientos más cortos».
2. ¿Cuál es el valor de la financiación a largo plazo para su empresa?
FD: Total Produce utiliza una combinación de financiación de colocación privada, préstamos a plazo, líneas de crédito renovables y líneas de sobregiro en su cartera de financiación para financiar sus operaciones. Cada categoría se utiliza para satisfacer necesidades específicas. La financiación a largo plazo (como una colocación privada) puede proporcionar una fuente de financiación más diversificada para nuestras necesidades empresariales, lo que permite una mayor flexibilidad a la hora de determinar la mejor manera de utilizar las diferentes fuentes de financiación dentro de la estructura de capital de nuestro Grupo, y es de naturaleza más estratégica. La financiación de la colocación privada puede brindar acceso a plazos más largos con una estructura de pago más personalizada. La financiación a corto plazo suele ser necesaria para las necesidades empresariales recurrentes, como la financiación del capital circulante.
LEY: Poder recaudar financiación a largo plazo nos ayuda a tener una perspectiva tanto de nuestra estrategia operativa como de nuestra política de financiación. En cuanto a las operaciones, tiene sentido cuando se trata de la estrategia de CAPEX, la inversión en nuevas fábricas o su mejora. En cuanto a la estrategia de financiación, la financiación a largo plazo se ajusta a nuestras necesidades a largo plazo y nos permite tener un tipo fijo nativo en nuestra estrategia de cobertura de tipos de interés.
TS: La financiación a largo plazo aporta estabilidad a nuestro negocio, ya que no tenemos que planificar actividades importantes de refinanciación de vez en cuando, como sería el caso si dependiéramos únicamente de préstamos bancarios o productos similares con vencimientos más cortos. Utilizamos principalmente nuestra línea de crédito bancario para gestionar la estacionalidad de nuestro flujo de caja; las principales necesidades empresariales se financian entonces con financiación a largo plazo. Con la financiación a largo plazo, también podemos reducir nuestra dependencia bancaria para la financiación de la empresa.
CM: Como empresa ESOP, el aumento del valor de las acciones es una medida clave para la Compañía y los propietarios asociados. La financiación a largo plazo proporciona la capacidad de crecimiento a largo plazo en áreas estratégicas que van más allá de nuestro negocio principal. Estas áreas estratégicas se encuentran en nuestros productos, la expansión de la I+D, la posventa y la comunidad sostenible.
«Las líneas de financiación a largo plazo pueden estructurarse de tal manera que proporcionen una cobertura en moneda extranjera en el balance de la Compañía mediante el préstamo de los fondos para adquisiciones en la moneda extranjera correspondiente de los activos adquiridos».
3. ¿Cómo se compara la financiación a largo plazo con las diferentes necesidades que la financiación a corto plazo?
FD: La estrategia de crecimiento de Total Produce ha consistido en realizar adquisiciones complementarias, y utilizaríamos nuestras líneas de financiación a largo plazo (especialmente las colocaciones privadas) para financiar nuestras adquisiciones. Las líneas de financiación a largo plazo se pueden estructurar de tal manera que ofrezcan una cobertura en moneda extranjera en el balance de la Compañía, tomando en préstamo los fondos para la adquisición en la moneda extranjera correspondiente de los activos adquiridos. Por lo tanto, esta forma de financiación se utilizaría cuando tuviéramos la intención de retener la financiación en lugar de tratar de reembolsarla a corto plazo. Por el contrario, la financiación a corto plazo se utilizaría para financiar el capital circulante diario que la empresa utiliza para fines operacionales, y préstamos a plazo para los gastos de capital rutinarios y de desarrollo. La financiación a corto plazo no se utilizaría para cubrir las necesidades de financiación a largo plazo.
LEY: Aproximadamente el 50% de nuestras necesidades están cubiertas por la financiación a largo plazo. Esto cubre la base permanente de nuestro endeudamiento. Por otro lado, tenemos una importante estacionalidad del capital circulante, lo que exige que nuestro fondo bancario proporcione servicios de financiación y sobregiro «de tipo renovable». La combinación entre el largo y el corto plazo (a través de líneas bancarias) nos permite gestionar de manera eficiente nuestras necesidades tanto a corto como a largo plazo sin tener efectivo «atrapado».
TS: Nuestra opinión es que, al aprovechar la empresa con deuda externa, el equipo directivo puede aumentar la creación de valor para sus accionistas. La financiación a largo plazo es más adecuada que la financiación a corto plazo, cuando la empresa necesita financiar inversiones de capital a largo plazo, fusiones y adquisiciones o similares. La financiación a corto plazo es más adecuada para gestionar las fluctuaciones del flujo de caja de una empresa estacional como la nuestra.
CM: La financiación a corto plazo brinda la capacidad de administrar el negocio en el día a día. La financiación a largo plazo permite que la empresa estratégica tenga una visión de futuro de 5 a 8 años, a un costo fijo.
«Creo que la financiación a largo plazo es la piedra angular de la política de financiación, ya que permite una visión a largo plazo, la visibilidad de la combinación de tasas de interés y permite al director ejecutivo y director financiero centrarse en el negocio y las operaciones, asegurándose de que podrá refinanciar su crecimiento».
4. ¿Recomendaría la financiación a largo plazo a otros líderes financieros?
FD: Sí, recomendamos tener disponible una combinación de líneas de financiamiento a corto y largo plazo para brindar la máxima flexibilidad a la Compañía a la hora de determinar la mejor fuente de financiamiento para necesidades específicas. Nuestra experiencia hasta la fecha en el mercado de la colocación privada (y, en particular, con nuestra relación a largo plazo con PGIM) ha sido muy positiva. Esta flexibilidad de financiación disponible en la cartera ha sido inestimable para nosotros a la hora de respaldar el crecimiento continuo de nuestro Grupo y aumentar el valor para los accionistas. Esta forma de financiación está disponible para un grupo de nuestro tamaño sin el requisito de una calificación crediticia y cuando una empresa de mediana capitalización puede no tener el mismo acceso a los mercados públicos. Las colocaciones privadas proporcionan una base de financiación más sólida y estable. A través de una colocación privada, tenemos acceso a inversores acreditados y, con Prudential, podemos realizar transacciones directamente sin necesidad de intermediarios. La disponibilidad de un servicio de estantería sin compromisos también permite al Grupo ejecutar transacciones de manera eficaz y eficiente, con acceso a los fondos cuando sea necesario.
LEY: ¡Definitivamente! Creo que la financiación a largo plazo es la piedra angular de la política de financiación, ya que permite tener una visión a largo plazo, dar visibilidad a la combinación de tipos de interés y permite al director ejecutivo y director financiero centrarse en el negocio y las operaciones, asegurándose de que podrán refinanciar su crecimiento.
TS: Sí, lo haríamos. Las respuestas dadas anteriormente describen las ventajas de la financiación a largo plazo, que aporta valor a la empresa y a sus accionistas.
CM: Sí, la financiación a largo plazo ayuda a suavizar las necesidades de flujo de caja, tanto a corto como a largo plazo, para la estrategia de la empresa. Proporciona una relación de apalancamiento entre la deuda y el rendimiento más predecible. Además, la financiación a largo plazo elimina la constante distracción que supone la refinanciación para la empresa.
El valor de la financiación a largo plazo es que es a la vez estable y estratégica. La financiación a largo plazo añade estabilidad al balance de una empresa gracias a su largo plazo y, por lo general, a un tipo de interés fijo; las empresas pueden estar tranquilas sabiendo que la financiación que necesitan para respaldar su estrategia a largo plazo está asegurada durante más de 5 años, con una estructura de amortización que les funciona. La financiación a largo plazo también la proporcionan inversores que tienen un punto de vista más paciente y a largo plazo que muchos bancos, lo que da a las empresas el espacio y la independencia que necesitan para prosperar.
