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Aspectos destacados de 2025
En un año marcado por la volatilidad impulsada por la incertidumbre comercial, las interrupciones de la cadena de suministro y las negociaciones arancelarias en curso en EE. UU., las empresas siguieron considerando los mercados de deuda privada como una fuente de capital estable y centrado en el largo plazo. La actividad crediticia en nuestras dos oficinas de la costa oeste se mantuvo sólida, y nuestro equipo estaba entusiasmado por cerrar 4 nuevas relaciones y, al mismo tiempo, seguir apoyando a nuestros clientes actuales con una gama de soluciones de capital. El flujo de operaciones siguió distribuyéndose entre diferentes clases de activos y el capital se utilizó para una amplia gama de transacciones, incluidas fusiones y adquisiciones, recapitalizaciones, refinanciaciones y crecimiento.
El optimismo inicial del año dio paso a la cautela del mercado tras los primeros anuncios de tarifas de abril. Muchas empresas hicieron una pausa para evaluar su riesgo y fortalecer sus cadenas de suministro, lo que provocó una caída significativa de la actividad. Sin embargo, al final del tercer trimestre, el interés por las operaciones comenzó a recuperar a medida que las empresas se adaptaban al nuevo panorama de incertidumbre comercial.
Para las oficinas de la costa oeste, la adaptabilidad fue un tema que definió el año pasado. Nuestra experiencia en varios tipos y estructuras de financiación, así como nuestra capacidad para adaptarnos a las cambiantes necesidades de los prestatarios, desempeñaron un papel importante a la hora de impulsar nuestra actividad a medida que evolucionaban las condiciones del mercado. Además, nuestra capacidad para proporcionar financiación en varias divisas, destacando especialmente las transacciones en dólares canadienses, también fue un factor clave.
Colocaciones privadas
La actividad de colocación privada en 2025 fue predominantemente directa, pero nuestro grupo participó de forma selectiva en un número limitado de procesos sindicados. Observamos una fuerte demanda en el sector de la maquinaria pesada y ampliamos las relaciones con clientes de otros sectores, incluidos los productos forestales, el alquiler de tanques y equipos, los servicios de ropa blanca, la alimentación y la construcción marítima. Dada la volatilidad del mercado, los clientes dependían en gran medida del acceso a las estanterías, lo que les permitía acceder rápidamente al capital a largo plazo durante los períodos en los que las condiciones de tipos de interés eran más favorables.
Préstamos directos
En general, el flujo de operaciones patrocinadas se mantuvo más fuerte que el de las oportunidades no patrocinadas, que tienden a fluctuar más en línea con el entorno macroeconómico más amplio. Vimos menos oportunidades de financiar nuevas LBO; por el contrario, las refinanciaciones y las recapitalizaciones fueron más frecuentes. En la segunda mitad del año, observamos una notable demanda de reprecios, a medida que los diferenciales se endurecieron y los tipos bajaron. A pesar de la mayor cautela del mercado en torno a los sectores discrecionales, cíclicos y orientados a proyectos, las empresas con un importante patrocinio accionario y una baja sensibilidad arancelaria siguieron completando operaciones con éxito.
Cuando cerramos nuestro principal fondo de préstamos directos de 4.200 millones de dólares durante el verano de 2025, nos mantuvimos muy activos y competitivos a la hora de desplegar capital, lo que refleja uno de nuestros períodos más activos hasta la fecha.
Perspectivas para 2026
Somos optimistas de que 2026 podría respaldar la participación continua en la costa oeste. Si las condiciones generales del mercado se mantienen estables, se espera que el impulso que comenzó a acumularse a finales de 2025 se convierta en la ejecución de operaciones a lo largo del año.
Muchas operaciones completadas en los últimos seis años están llegando a su vencimiento y deberán refinanciarse en 2026. Implementaremos estrategias como la diversificación de divisas, los vencimientos personalizados, los ajustes de amortización y otras mejoras estructurales para ayudar a los prestatarios a gestionar el entorno de tasas elevadas. Además, nos estamos preparando para respaldar las necesidades de financiación vinculadas al aumento de la actividad de fusiones y adquisiciones y a la creciente inversión de capital impulsada por los nuevos incentivos a la depreciación.
A pesar de que persistan los riesgos macroeconómicos, incluidas las tensiones geopolíticas, los cambios de política y la incertidumbre en torno a los tipos de interés, anticipamos que la demanda de soluciones de capital innovadoras se mantendrá fuerte en todos los sectores. Creemos que nuestras relaciones establecidas y nuestras estrategias de financiación flexibles nos posicionan de manera eficaz para satisfacer las necesidades cambiantes de los prestatarios en el próximo año.
Se espera que la actividad de los patrocinadores aumente en 2026, ya que ya estamos viendo señales de aceleración. En el primer trimestre cerramos una importante transacción respaldada por un patrocinador y anticipamos que habrá más oportunidades a medida que avance el año.
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Colaboradores
