11 razones para emitir una colocación privada

La emisión en el mercado de colocación privada ofrece a las empresas una variedad de ventajas, como el mantenimiento de la confidencialidad, el acceso a capital a tasa fija a largo plazo, la diversificación de las fuentes de financiación y la creación de capacidad de financiación adicional.

Una de las preguntas más frecuentes que nos hacen los directores ejecutivos y directores financieros es: «¿Por qué emitiría una colocación privada?» La colocación privada es un método que utilizan tanto empresas públicas como privadas para obtener capital mediante la venta privada de deuda corporativa o valores de renta variable a un número limitado de inversores cualificados (también conocidos como prestamistas); es una alternativa a las fuentes de capital tradicionales, como la deuda bancaria o la emisión de valores en el mercado de bonos públicos.

Estas son nuestras 11 razones principales para emitir una colocación privada:

• Privacidad y control — Las colocaciones privadas permiten a las empresas que valoran la privacidad permanecer privadas. A diferencia de las ofertas públicas de deuda y capital, que exigen la presentación de declaraciones públicas, la divulgación de información empresarial y los documentos y condiciones de financiación, las operaciones de colocación privada se negocian de forma confidencial y los requisitos de divulgación pública son limitados. Con una colocación privada, las empresas no estarían en deuda con los accionistas públicos.
• Vencimientos largos — Las colocaciones privadas ofrecen vencimientos más largos que los acuerdos de financiación bancaria típicos. Son ideales para las empresas que buscan extender o escalonar sus obligaciones de refinanciación más allá del plazo bancario típico de 3 a 5 años. Además, los vencimientos más largos suelen permitir una amortización limitada, lo que puede resultar atractivo para las empresas que buscan invertir en activos de capital, adquisiciones o invertir en proyectos que tengan una rentabilidad de inversión más larga.
• Tasa fija — Por lo general, las colocaciones privadas se ofrecen a una tasa de interés fija, lo que minimiza el riesgo de tasa de interés. Mediante una financiación con tasa fija, las empresas pueden evitar la preocupación que suelen tener los cupones a tasa variable en caso de que las tasas de interés subyacentes suban. Un cupón fijo generalmente permite a las empresas asignar el costo del capital de la deuda a la financiación de proyectos específicos, a adquisiciones o a grandes programas de inversión de capital.

«Crear acceso al capital tanto en la deuda privada como en los mercados bancarios puede permitir a las empresas optimizar su acceso al capital de deuda».

• Diversifique las fuentes de capital — Las colocaciones privadas ayudan a diversificar las fuentes de capital y la estructura de capital de una empresa. El apetito inversor estable que muestran las compañías de seguros y otros grandes inversores institucionales en el mercado de la colocación privada suele ser independiente de muchas de las variables del mercado que influyen en la actividad crediticia del mercado bancario. Dado que las condiciones de las colocaciones privadas se pueden personalizar, estas transacciones suelen diseñarse para complementar la capacidad existente de las líneas de crédito bancarias, en lugar de competir directamente con estas relaciones. Crear acceso al capital tanto en el mercado bancario como en el de la deuda privada puede permitir a las empresas optimizar su acceso al capital de deuda. La diversificación de las fuentes de financiación adquiere especial importancia durante los ciclos del mercado, cuando la liquidez de los bancos puede ser escasa.
• Capacidad adicional — Muchas empresas realizan colocaciones privadas porque han superado su capacidad de endeudamiento y necesitan un capital superior al que pueden ofrecer sus prestamistas actuales (bancos, firmas de capital privado, etc.). Las colocaciones privadas suelen centrarse en las métricas del flujo de caja de los préstamos y pueden realizarse con o sin garantía, según la estructura de capital existente del emisor.
• Compra y retiene — Las colocaciones privadas suelen ser de «compra y retención», lo que significa que la inversión en deuda no se compraría con la intención de venderla a otro inversor. Por lo tanto, los prestatarios de inversiones privadas se benefician de la posibilidad de crear una relación a largo plazo con el mismo inversor durante toda la vida de la financiación.
• Facilidad de ejecución — Las financiaciones de colocaciones privadas las completan regularmente tanto las empresas privadas del mercado medio como las grandes empresas públicas. Estas transacciones brindan a los emisores acceso al capital en una escala que compite con las ofertas de deuda pública aseguradas, pero sin ciertos requisitos previos, como las calificaciones, los registros públicos o las restricciones de tamaño mínimo. En el caso de las empresas públicas, las colocaciones privadas pueden ofrecer una ejecución superior a la del mercado público en el caso de emisiones pequeñas, así como una mayor flexibilidad estructural.
• Ahorro de costos — Una empresa a menudo puede emitir una colocación privada por un costo total mucho más bajo que en una oferta pública. Para los emisores públicos, las comisiones de registro, documentación legal y suscripción de una oferta pública relacionadas con la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) pueden resultar costosas. Además, a diferencia de los bancos, que suelen confiar en los servicios auxiliares y en la generación de comisiones para mejorar el rendimiento de las inversiones, los prestamistas privados confían exclusivamente en el rendimiento de los bonos que compran. Teniendo en cuenta el ahorro equivalente al rendimiento que se obtiene al evitar comisiones de suscripción, sumado a la prima de rendimiento que suelen tener los emisores por primera vez y a las pequeñas primas de emisión, las colocaciones privadas pueden constituir una alternativa muy atractiva al mercado de deuda pública.
  

«En muchos casos, las colocaciones privadas se realizan con un solo gran inversor institucional».

• Menos inversores — A diferencia de la emisión de valores en el mercado público, donde las empresas que emiten valores representativos de deuda suelen negociar con cientos de inversores, las operaciones de colocación privada suelen involucrar a menos de 10 a 20 inversores y, en muchos casos, se completan con un solo gran inversor institucional. Este enfoque puede simplificar considerablemente la carga que supone para los emisores el seguimiento de los inversores, así como permitirles concentrar sus esfuerzos en establecer relaciones con los inversores en unos pocos socios financieros clave.
• Proceso de precios conocido — El proceso para fijar el precio de las colocaciones privadas de deuda es muy similar al de los valores públicos. El cupón fijado para los bonos a tipo fijo emitidos refleja el tipo subyacente del Tesoro estadounidense correspondiente al plazo de los bonos emitidos, más una prima de riesgo crediticio (un «diferencial crediticio»). Este proceso permite una transparencia general en cuanto al enfoque que adoptan los inversores institucionales a la hora de determinar los aspectos económicos de la transacción.
• Velocidad de ejecución — El crecimiento y la madurez del mercado de colocación privada han llevado a una mejor estandarización de la documentación, a la visibilidad de los precios y las condiciones, así como a una mayor capacidad de financiación. Como resultado, el mercado privado puede aceptar transacciones de tan solo 10 millones de dólares y de hasta 1 000 millones de dólares. Esto, si se combina con una documentación estandarizada y un universo más reducido de inversores, fomenta la ejecución rápida de una inversión, por lo general en un plazo de 6 a 8 semanas (en el caso de una transacción inicial, y las financiaciones posteriores se ejecutan en un plazo más corto). Como se ha señalado, puede resultar mucho más rápido emitir una colocación privada que emitir un bono corporativo público (especialmente en el caso de los que emiten por primera vez), debido a la eliminación de los requisitos de redacción de prospectos, de diligencia por parte de las agencias de calificación crediticia y de registro ante la SEC.

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Fecha de publicación: 10 de septiembre de 2019