¿Qué es una colocación privada?

¿Qué es una colocación privada?

Como su nombre indica, una «colocación privada» es una alternativa privada a la emisión o venta de un valor ofrecido públicamente como medio para recaudar capital. En una colocación privada, tanto la oferta como la venta de valores de deuda o acciones se realizan entre una empresa o un emisor y un número selecto de inversores. Puede haber tan solo un inversor para cualquier emisión.

Las tres características más importantes que clasificarían una emisión de valores como una colocación privada son:

1. Los valores no se ofrecen públicamente
2. No es necesario que los valores estén registrados en la SEC
3. El número de inversores es limitado y deben estar «acreditados» *

Las empresas, tanto públicas como privadas, emiten en el mercado de colocación privada por diversos motivos, incluido el deseo de acceder a capital a largo plazo a tipo fijo, diversificar las fuentes de financiación, añadir capacidad de financiación adicional a la de los inversores existentes (bancos, capital privado, etc.) o, en el caso de empresas privadas, mantener la confidencialidad.

Dado que las colocaciones privadas solo se ofrecen a un grupo limitado de inversores acreditados, están exentos de registrarse en la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). Esto brinda al emisor la oportunidad de evitar ciertos costos asociados con una oferta pública y permite una mayor flexibilidad en cuanto a la estructura y los términos.

«Una de las principales ventajas de una colocación privada es su flexibilidad».

El tipo más común de colocación privada es tasa fija a largo plazo deuda senior, pero hay un sinfín de alternativas de estructuración. Una de las principales ventajas de una colocación privada es su flexibilidad. Los títulos de deuda de colocación privada son similares a los bonos o préstamos bancarios y pueden estar garantizados, lo que significa que están respaldados por una garantía, o no garantizados, cuando no se requiere una garantía. Además de la deuda preferente, otros tipos de emisiones de deuda de colocación privada incluyen:

• Deuda subordinada
• préstamos a plazo
• Préstamos rotatorios
• Préstamos garantizados por activos
• Arrendamientos
• Problemas de estantería

Tradicionalmente, las empresas del mercado intermedio han emitido deuda en el mercado de colocación privada a través de dos canales principales:

1. Directamente con un inversor de colocación privada, como una gran compañía de seguros u otro inversor institucional
2. A través de un agente (la mayoría de las veces un banco de inversión) que, haciendo todo lo posible, solicita ofertas a varios inversores potenciales; esto suele ser para transacciones más grandes: más de 100 millones de dólares

Una emisión de colocación privada es una forma de que los inversores institucionales presten a las empresas de manera similar a como lo hacen los bancos, con un enfoque de «compra y retención» y sin la obligación de divulgar información pública o bursátil. Históricamente, las compañías de seguros se refieren a las inversiones como «pagarés» de compra, mientras que los bancos conceden «préstamos».

Tipos de capital disponibles para las empresas

Cuando se inician empresas, a menudo son financiadas por los propietarios o por un préstamo familiar. Sin embargo, a medida que crecen, muchas empresas no pueden financiar todas sus necesidades únicamente con los flujos de caja internos. Cuando las necesidades de capital superan el efectivo disponible, las empresas pueden utilizar los siguientes tipos de capital:

Ventajas de la colocación privada

Las colocaciones privadas presentan las siguientes ventajas:

• Largo plazo
  Las colocaciones privadas ofrecen vencimientos más largos que la financiación bancaria típica, a una tasa de interés fija. Esto es ideal cuando a una empresa se le presenta una oportunidad de crecimiento en la que no obtendría el retorno de su inversión de inmediato; una empresa tendría más tiempo para pagar la colocación privada y, al mismo tiempo, tener la certeza del costo de financiación durante la vigencia de esa inversión.
  
  Además, las colocaciones privadas suelen ser de «compra y retención», por lo que la empresa se beneficiaría de tener una relación a largo plazo con el mismo inversor durante toda la vida de la financiación.

• Rapidez en la ejecución
  ‍El crecimiento y la madurez del mercado de colocación privada han llevado a una mejor estandarización de la documentación, a la visibilidad de los precios y las condiciones, a una mayor capacidad de financiación y a un aumento general del tamaño y la profundidad del mercado (de 10 millones de dólares a más de 1000 millones de dólares). Por lo tanto, el mercado de colocación privada fomenta un entorno que permite la ejecución rápida de una inversión, generalmente en un plazo de 6 a 8 semanas (para la primera transacción. Los financiamientos de seguimiento se pueden ejecutar en un plazo más corto).
  
  Además, normalmente es más rápido emitir una colocación privada que un bono corporativo en el mercado público porque el emisor no está obligado a dedicar tiempo y recursos a crear un prospecto y registrarse en la SEC.

«Las colocaciones privadas pueden complementar la deuda bancaria existente en lugar de competir con ella».

• Complemento a la financiación existente
  ‍Las colocaciones privadas también ayudan a diversificar las fuentes de capital y la estructura de capital de una empresa. Dado que las condiciones se pueden personalizar, las colocaciones privadas pueden complementar la deuda bancaria existente en lugar de competir con ella, y pueden permitir a la empresa gestionar mejor sus obligaciones de deuda. La diversificación de las fuentes de financiación es particularmente importante durante los ciclos del mercado, cuando la liquidez de los bancos puede ser escasa.
  
  Las colocaciones privadas permiten a las empresas privadas del mercado medio y a las empresas públicas acceder al capital de la misma manera que lo harían con una oferta de deuda pública asegurada, pero sin ciertos requisitos, como calificaciones, registros o tamaño mínimo. Y en el caso de las empresas públicas, las colocaciones privadas pueden ofrecer una ejecución superior a la del mercado de bonos públicos en el caso de pequeñas emisiones, así como una mayor flexibilidad estructural.

• Privacidad y control
  ‍Las transacciones de colocación privada se negocian de forma confidencial. Además, los requisitos de divulgación pública son limitados, en comparación con los que se encuentran en el mercado público. Las empresas no estarían en deuda con los accionistas públicos.

Usos

El capital a largo plazo es congruente con las inversiones a largo plazo de una empresa. Por lo tanto, el capital obtenido mediante la emisión de una colocación privada se suele utilizar para apoyar iniciativas a largo plazo y no para financiar necesidades a corto plazo, como el capital circulante. Las empresas, tanto públicas como privadas, utilizan el capital obtenido de las colocaciones privadas de las siguientes maneras:

• Refinanciación de deuda
• Diversificación de deuda
• Capital de expansión/crecimiento
• Adquisiciones
• Recompra y recapitalización de acciones
• Conversión de una empresa pública en privada
• Plan de propiedad de acciones para empleados (ESOP)

Estructura de precios y pagos

La deuda de colocación privada es predominantemente un pagaré de renta fija que paga un cupón fijo, según un calendario negociado. Las colocaciones privadas tienen un precio similar al de los valores públicos, en los que los precios vienen determinados por el tipo de interés del Tesoro de los Estados Unidos, con la adición de una prima de riesgo crediticio.

El reembolso del capital se puede realizar de varias maneras, según la calidad crediticia y las necesidades del emisor, como los pagos de fondos de amortización (amortización) o «a plazos», así como la amortización personalizada o personalizada. Por lo general, los intereses se pagan trimestralmente o semestralmente.

Una colocación privada permite establecer condiciones y estructuras personalizadas para satisfacer las necesidades de financiación específicas del emisor.

Selección de un inversor de colocación privada

Hay consideraciones importantes que una empresa debe tener en cuenta a la hora de decidir si debe emitir una colocación privada. Al elegir un inversor o prestamista de colocación privada, algunas características clave a tener en cuenta son:

• Están orientado a las relaciones en lugar de orientado a las transacciones. Es importante que muestren interés en las empresas que financian y que se esfuercen por comprender las necesidades de la empresa y su funcionamiento.
• Dado que la deuda de colocación privada suele ser a largo plazo, es vital que el inversor en colocación privada tener la capacidad de crecer como socio financiero y tener el conocimiento y la experiencia para ayudar a una empresa a navegar en tiempos difíciles.
• Están actúan con rapidez, responden y tienen acceso a los principales responsables de la toma de decisiones dentro de su organización.
• El inversor en colocaciones privadas demuestra un apetito constante por la deuda de colocación privada a lo largo de los ciclos del mercado y el año calendario.
• Cumplen con sus compromisos.

En última instancia, lo más importante es encontrar un inversor de colocación privada que pueda ofrecer la financiación que mejor se adapte a los objetivos de su negocio. Si está interesado en realizar una colocación privada, PGIM está aquí para ayudarlo.